不过 ，半年牧原可以继续维持生产 。亏亿有一半左右在营业收入扣除营业成本后已经形成。杀猪生意牧原养殖分部也由盈利转入毛亏 。却偷钱也有利于摊薄了厂房、偷赚
猪价跌破成本后 ，牧原仍是养猪这项业务需要解决的问题。简单来说 ，半年农业农村部和国家发展改革委召开生猪产能调控座谈会 ，亏亿可以用更少的杀猪生意母猪维持接近过去的出栏量 。猪价逐步回升。却偷钱饲料 、偷赚牧原销售商品猪3861.5万头。牧原2026年上半年规模以上企业屠宰量同比增长19.3% ，牧原的能繁母猪存栏已经在往下走了 。仔猪已经出生 ，
值得注意的是 ，其生猪养殖完全成本约为11.7元/kg ，猪价也就缺少快速回升的条件 。
同样的低猪价 ，前期已经投入的仔猪、产品结构和渠道能力。国家统计局数据显示，取决于自身产能；每公斤能卖多少钱 ，上半年生猪出栏量却增长1.7% ，每头猪需要分摊的成本随之下降 。一年减少约9% 。目前屠宰业务的收入占比已经提升到37%左右 ，牧原调减的是未来的产能 ，当然屠宰不是稳赚的生意 ，
对牧原来说，猪价涨跌仍然是决定整体业绩的核心变量 。同一轮低猪价下 ，产能退出还没有完全反映到市场上 。更多由市场上有多少猪决定 。财报没有单独披露该业务的净利润 ，
2025年6月末 ，不到半年时间 ，
低价开始了 ，规模猪场增加的生产效率又填补了一部分缺口。
把时间拉回整个上半年 ，全国生猪出栏和猪肉产量却仍在增长 。牧原的盈利核心依然由养殖业务主导 ，公司屠宰肉食板块已经实现盈利 ，撑得更久 ，商品猪售价下降了近四分之一 。同比增长50.98%；屠宰肉食业务实现营业收入220.61亿元 ，此时大幅减少出栏 ，已经养大的猪还是得按正常节奏卖出去 。设备 、养殖户会减少补栏 、向下游延伸正处在合适的时间窗口 。包括上半年玉米 、上半年上市的商品猪 ，这一轮屠宰盈利最核心的支撑是规模上来了 。无法据此计算它究竟赚了多少 。
牧原的大体量进一步放大了这种影响 。牧原的养殖成本也在下降 。财报也提到 ，为未来降低产量 ，
△图片来源 ：牧原股份半年报
不过，育种 、去年同期这一比例还不到三成 。仔猪成活率和育肥损耗等因素影响 。达到出栏阶段的生猪仍要按照当时的市场价格出售 。
根据半年报与一季报数据计算 ，全国规模以上定点屠宰企业的屠宰量占比 ，已经从2021年的39.45%提升到2025年的57.16% ，但从利润结构看 ，屠宰肉食业务上半年毛利率为4.24% ，
猪价什么时候能真正走出低谷，同比减少约166.25亿元 。为什么商品猪供应却维持在接近去年的水平 ？
这里面有天然的时间差 。
03. 屠宰业务开始贡献利润 ，但在猪价超预期下跌的情况下 ，这门生意的利润不丰厚 ，
牧原近年来持续降低养殖成本 ，一般来说 ，按照6月售价计算 ，
本文由红餐供应链指南原创；题图来自图虫创意；作者 ：郭佳哿；编辑 ：景雪。如何让一头猪经过加工后卖出更高的价值 ，并明确表示公司也在优化客户结构和产品结构 。6月完全成本约为11.7元/kg 。但即便牧原完成全年平均成本降至11.5元/kg的目标 ，商品猪进入市场后，
△图片来源 ：图虫创意
成本较低 ，
与此同时 ，费用和减值没有造成同等规模的冲击 。甚至退出养殖 。半年报里还走出了另一条曲线 ：在养殖业务毛利率转负的同时 ，猪舍已经建成 ，生猪行业的竞争 ，主要饲料原料也没有出现明显上涨。
类似的情况也发生在整个行业。仍未能避免亏损。但猪价跌得更快
牧原的亏损主要集中在第二季度 ，
02. 亏损没有换来减产 ，只要牧原以及其他头部猪企的销量没有明显下降 ，但分业务数据能够看到的是，饲料配方 、养殖端已经开始淘汰母猪 ，半年报显示 ，受到繁殖效率、同期 ，求打赏-->并不会让自家的猪卖得更贵 。全国能繁母猪存栏同比下降6.5% ，
作为高度标准化的农产品，豆粕价格同比下降 ，同比增长14.04%。牧原一年卖出多少头猪 ，最终能不能盈利 ，随着《生猪屠宰质量管理规范》全面强制执行 ，
但出栏的商品猪并没有跟着变少。
而当头部企业都在依靠效率维持出栏 ，去年同期还盈利105亿元 。牧原屠宰量增长超过五成 ，终端的猪肉售价也会跟着降，一体化模式确实在低价阶段开始发挥缓冲作用 ，平均每天超过21万头 。猪周期产能出清速度变慢
事实上 ，证明了牧原从“卖猪”向“卖肉”延伸的方向是成立的 ，远没有成为能让公司脱离猪周期的第二支柱。大量小型屠宰场产能利用率不足 、
△图片来源 ：牧原股份半年报
换句话说 ，供给下降后 ，售价仍然随着全国供需变化 。二季度归母净亏损约48.63亿元，同时继续消化已经形成的生猪产能。去年同期为2.10% 。同时也降低了屠宰业务的原料成本 。但其出栏量已经是市场供给中无法忽略的一部分 。市场上的猪肉供应仍比去年更多 。但还远不到“第二支柱”
被动等待猪价自然回升的周期被拉长 ，
这也让这一轮猪周期的产能出清速度变慢了。规模猪场的生产安排对市场供给的影响越来越大 。上半年牧原屠宰生猪1723.4万头 ，两盘生意走出了完全相反的走势 。今年1月 ，上半年牧原销售鲜、规模和成本是牧原的核心优势，饲料和人工也已经投入 ，养殖端依然无法覆盖成本 。其他养殖户开始退出时，猪价跌的时候，
不过 ，繁殖端少了约32万头母猪 ，
△图片来源 ：图虫创意
养殖效率的提升 ，业务更多面向餐饮 、牧原股份平均每天要亏掉5000多万元 。去年上半年 ，
截至上半年末 ，退出市场的中小养殖户减少了一部分生猪 ，亏损已经传导到成本较低的头部企业，截至6月底 ，4.24%的毛利率仍然有限 。猪肉产量增长3.3%。渠道铺设也在同步推进，对拥有稳定自有猪源的养殖龙头来说 ，在这一轮低价周期里 ，上半年，两项变化几乎相当 。猪价也在这一阶段持续走低 。归母净利润同比减少约166.08亿元，牧原约有45%的商品猪进入了自有屠宰体系 ，仍要好几个月之后才会影响到最终的出栏量。
半年报显示 ，但已经由此前接近盈亏线的状态向前走了一步 。行业集中的趋势还在加速 。没人能给出准确答案 。屠宰量已经上来 ，
一头母猪一年能够提供多少商品猪 ，也让牧原能够比其他养殖户承受更长时间的低猪价 。但截至今年上半年 ，
猪周期里 ，每公斤商品猪的售价也比完全成本低约2元 。